தொடர் சரிவில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான ரூபாய் மதிப்பு: 2026ஆம் ஆண்டிலும் இதே நிலை தொடருமா?

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அண்மைக்காலமாக அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக வரலாறு காணாத சரிவை சந்தித்து வருகிறது. நடப்பு ஆண்டில் 7% க்கும் மேல் சரிந்துள்ள ரூபாய், ஆசிய மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் மிக மோசமாகச் செயல்படும் நாணயங்களில் ஒன்றாக உள்ளது.

அமெரிக்கா-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தத்தில் நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக ரூபாயின் இந்த பலவீனம் தொடரலாம். ரூபாயின் மதிப்பிழப்பு இந்தியாவின் பல பொருளாதாரக் காரணிகளைப் பாதிக்கும் என BofA Securities குறிப்பிட்டது. குறுகியகால சவால்கள் இருப்பினும், நீண்டகாலத்தில் இது சாதகமாக அமையும் என்றும் அது கூறியுள்ளது.

ரூபாயின் மதிப்பிழப்பு ஏற்படுத்தும் ஐந்து முக்கிய தாக்கங்களை போஃபா செக்யூரிட்டிஸ் பட்டியலிட்டுள்ளது. உடனடியாக, உற்பத்தி மற்றும் சேவைத் துறை நம்பிக்கையை இது பாதித்து, கொள்கை நிச்சயமற்ற உணர்வை அதிகரிக்கும். பலவீனமான ரூபாய் இறக்குமதியையும் ஏற்றுமதியையும் பாதிக்கும் .

ஆயினும், வர்த்தக இருப்புநிலைக்கும் ரூபாய்க்கும் இடையே வலுவான தலைகீழ் தொடர்பு உள்ளது; ரூபாய் வீழ்ச்சி தொடர்ந்தால், அடுத்த சில மாதங்களில் வர்த்தக இருப்புநிலை மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ரூபாய் ஏற்ற இறக்கங்கள் மூலம் உருவாகும் மொத்த மற்றும் சில்லறை பணவீக்கத்தின் பங்கு குறைந்து வந்தாலும், ஒவ்வொரு 1% REER மாற்றத்திற்கும் 7 அடிப்படைப் புள்ளிகள் பணவீக்கம் இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

"2026 ஆம் ஆண்டில் ரூபாயின் பலவீனம், குறைந்த எரிசக்தி உள்ளீட்டு விலைகளால் நீர்த்துப்போகும். ஆனால் மற்ற இடைநிலை பொருட்கள் விளிம்பு அளவில் அதிக விலை கொண்டதாக மாறக்கூடும்," என்று போஃபா செக்யூரிட்டிஸ் குறிப்பிட்டது. வெளிநாட்டு நிதிநிலையைப் பொறுத்தவரை, வர்த்தக இருப்புநிலை மீதான ரூபாயின் தாக்கத்தால், நடப்புக் கணக்கு சாதகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

"இருப்பினும், அமெரிக்கா-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தத்தின் நிச்சயமற்ற தன்மை இந்த தாக்கத்தைக் குறைக்கலாம். சேவை வர்த்தகம் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி வருவாய் இரண்டும் மேம்பட வேண்டும். இது 2026 ஆம் ஆண்டில் நடப்புக் கணக்கு நிதித் தேவைகளை நிர்வகிக்கக்கூடியதாக வைத்திருக்கும்," என போஃபா குறிப்பிட்டது.

நிதிநிலைமையைப் பொறுத்தவரை, பலவீனமான ரூபாய், சமையல் எரிவாயு, உரங்கள், பாதுகாப்புத் தேவைகளுக்கான மானியச் செலவுகளில் சிறிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். ரிசர்வ் வங்கி ரூபாயை நிலைப்படுத்தும் தலையீடுகள் அதன் ஈவுத்தொகை வெளியீடுகளை சாதகமாக பாதிக்கும் என்பதால், நிகரப் பாதிப்பு தெளிவற்றதாகவே உள்ளது என்று போஃபா தெரிவித்துள்ளது.

"அடுத்த ஆண்டில் அமெரிக்க டாலரின் பலவீனம் இந்திய ரூபாயின் மிதமான மதிப்பீட்டை ஆதரிக்கும் எனவும், இது முதலாம் காலாண்டில் வேகம் பெறும் எனவும் நாங்கள் நம்புகிறோம். 2026 ஆம் ஆண்டு இறுதிக்குள் ரூபாய் மதிப்பு USDக்கு 86ஐ எட்டும் என்று கணித்துள்ளோம்," என்று போஃபா குறிப்பிட்டது.

அடுத்த ஆண்டில் வளர்ச்சி வேகம் அதிகரிப்பது, கார்ப்பரேட் வருவாயை ஆதரித்து, பங்கு மதிப்பீடு குறித்த கவலைகளைத் தணிக்க உதவும் மற்றொரு காரணியாகும். இதற்கிடையில், செவ்வாய்க்கிழமை காலை வர்த்தகத்தில், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் 10 பைசா சரிந்து 90.15 ஆக இருந்தது. நிறுவனங்கள், இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடம் இருந்து டாலருக்கான தேவை அதிகரித்ததால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது.

பொதுவாக, பலவீனமான நாணயம் தகவல் தொழில்நுட்பம், பார்மா போன்ற ஏற்றுமதி சார்ந்த துறைகளுக்குப் பலன் அளிக்கும், ஏனெனில் டாலர் வருவாய் ஈவுத்தொகையை உயர்த்தும். ஆனால், நாணயம் தொடர்ந்து மதிப்பிழக்கும் போது, நிதி திரும்பப் பெறும் தருணத்தில் வருவாய் குறையும் என்பதால், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்கச் செய்கிறது.

மாஸ்டர் கேப்பிடல் சர்வீசஸ் (Master Capital Services) நிறுவனத்தின் தலைமை ஆராய்ச்சி அதிகாரி ரவி சிங் கூறுகையில், "சந்தைகள் ரிசர்வ் வங்கியின் நிலைப்பாட்டை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்; ஒரு முறையான தலையீடும் உணர்வை நிலைப்படுத்தலாம். தற்போது, பங்கு முதலீட்டாளர்கள், துறை சார்ந்த வேறுபாடுகளை மட்டுமே எதிர்பார்க்க வேண்டும்," என்றார்.